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　【考點三】各種財務管理目標的優缺點

　　注意通過對比的方式區別各種財務管理目標的優缺點。

企業財務管理目標	第一個層次		第二層次
	觀點	衡量指標	優點	缺點
利潤最大化	以實現利潤最大為目標	利潤=收入-成本費用	（1）有利于企業資源的合理配置； （2）有利于企業整體經濟效益的提高。	（1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值。 （2）沒有考慮風險問題。 （3）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系。 （4）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。
每股收益最大化	它是利潤最大化的另一種表現方式，以實現利潤最大為目標	每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數	相比于利潤最大化，還能夠反映所創造利潤與投入資本之間的關系。即： （1）～（2）與利潤最大化相同； （3）能夠反映所創造利潤與投入資本之間的關系。	與利潤最大化（1）、（2）、（4）相同。即： （1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值。（2）沒有考慮風險問題。 （3）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。
股東財富最大化	以實現股東財富最大為目標	股東財富=股票數量×股票市場價格	股東財富=股票數量×每股市價 （1）考慮了風險因素； （2）在一定程度上能避免企業短期行為； （3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。	（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用； （2）股價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素； （3）它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。
企業價值最大化	以實現企業的價值最大為目標	企業價值有兩種衡量方式：（1）企業價值=所有者權益市場價值+債權人權益市場價值 （2）企業價值=未來現金流量的現值	企業價值=企業所能創造的預計未來現金流量的現值 （1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量； （2）考慮了風險與報酬的關系； （3）將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為； （4）用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。	（1）過于理論化，不易操作。 對于非上市公司而言，只有（2）對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。
相關者利益最大化	以實現相關者利益最大為目標		（1）有利于企業長期穩定發展。 （2）體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。 （3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。 （4）體現了前瞻性和現實性的統一。

　　【提示】利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。其他利益相關者的要求先于股東被滿足，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東權益是剩余權益。沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化的目標也就無法實現。因此，在強調公司承擔應盡的社會責任的前提下，應當允許企業以股東財富最大化為目標。

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